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期权简介

新加坡的加密货币监管

新加坡的加密货币监管

加密货币是货币还是资产?

加密货币总市值增长说明什么?

其次,有人用加密货币投资区块链上金融机构。许多区块链项目发行加密货币,作为股权。投资者如果看好项目,就购买其发行的加密货币。区块链上的网络程序(又称“智能合约”)能用低成本仿制现实金融合约,从而突破地域和资金门槛限制。这一领域被称为“去中心化金融”(Decentralized Finance, 以下简称 “新加坡的加密货币监管 DeFi”)。部分平台能实现借贷、股票分拆交易、资产管理等金融服务,受一些投资者看好。[vii]

二、新加坡的监管政策

新加坡认为加密货币合法,但监管方式区别于货币。新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore,以下简称“MAS”)将加密货币分为三类:实用型代币(Utility Token)、证券型代币(Security Token)、支付型代币(Payment Token)。实用型代币指用于支付计算服务的代币;证券型代币指进行首次代币发行(Initial Coin Offering, 简称ICO)或用于融资的代币;支付型代币包括任何能用于支付的加密货币。实用型代币不受监管;证券型代币、支付型代币由两部专门法规监管:

1.《支付服务法》Payment Services Act

2020年1月生效的《支付服务法》监管支付型代币(又称Digital Payment Token,简称DPT),要求任何交易DPT的金融机构申请DPT经营权。[ix]目前有四类金融机构可以申请[x]:

  • 货币兑换机构(money-changer):只经营汇兑的机构,包括法币兑换加密货币、加密货币之间兑换
  • 普通支付机构(Standard Payment Institution):月均交易额低于300万新币的公司
  • 主要支付机构(Major Payment Institution):月均交易额高于300万新币的公司
  • 持牌交易所(Approved Exchange):由MAS批准经营加密货币衍生品的金融交易所

2.《数字代币发售指南》A Guide to Digital Token Offerings

3.《金融服务与市场法案》Financial Services and Markets Bill

  • 扩大受监管的行为:DPT服务的定义向金融行动特别工作组(FATF)的标准看齐,包括直接或间接交易、兑换、转账、保管加密货币,或提供相关投资建议。
  • 增加受监管的机构:覆盖在新加坡设立(但向新加坡以外提供服务)的加密货币经营机构,以免损害新加坡金融市场的声誉。

三、小结与讨论

新加坡试图平衡监管和创新。

监管政策随市场创新不断完善。

(作者张深,新加坡国立大学金融硕士研究生,联系邮箱[email protected]

[1] 加密货币的“去中心化”程度取决于区块链的共识机制(consensus mechanism),即竞争记账权的规则。公有链(public/permissionless blockchain)允许任何网络节点使用公开算法竞争记账权。反之,私有链(private/permissioned blockchain)和联盟链(Consortium Blockchain)只许一部分有资格的节点记账。一般加密货币多采用公有链,而中央银行数字货币多采用私有链或联盟链。

参考文献

[i]比特币账户持有集中度参见https://bitinfocharts.com/top-100-richest-bitcoin-addresses.html, Retrieved: 2022-02-11

[iii] 新加坡的加密货币监管 Gensler for a Day: How Rohan Grey Would Regulate Stablecoins. (2021). Retrieved from https://www.coindesk.com/policy/2021/10/19/gensler-for-a-day-how-rohan-grey-would-regulate-stablecoins/

[iv] CFTC Orders Tether and Bitfinex to Pay Fines Totaling $42.5 Million | CFTC. (2021). CFTC. https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/8450-21

[v] Griffin, J. M., & Shams, A. (2020). Is 新加坡的加密货币监管 Bitcoin really untethered?. The Journal of Finance, 75(4), 1913-1964.

[vi] GBTC,是魔鬼,还是天使?. (2021). 戴新生. https://zhuanlan.zhihu.com/p/349384904

[vii] Werner, S. M., Perez, D., Gudgeon, L., Klages-Mundt, A., Harz, D., & Knottenbelt, W. J. (2021). Sok: Decentralized finance (defi). arXiv preprint arXiv:2101.08778.

[viii] 新加坡的加密货币监管 Wątorek, M., Drożdż, S., Kwapień, J., Minati, L., Oświęcimka, P., & Stanuszek, M. (2021). Multiscale characteristics of the 新加坡的加密货币监管 emerging global cryptocurrency market. Physics Reports, 901, 1-82.