对冲（Hedge）是什么意思？
例如，如果Morty以每股$ 10的价格购买100股Stock plc（STOCK），他可能会通过购买行使价为$ 8的美国看跌期权在一年内到期来对冲他的投资。 该选择权使Morty有权在明年任何时候以$ 8的价格出售100股STOCK股票。 假设他为该期权支付了1美元，或支付了100美元的权利金。 如果一年后STOCK的交易价格为$ 12，Morty将不行使该期权，而将卖出$ 100。 不过，他不太担心，因为他的未实现收益为100美元（包括看跌期权价格为100美元）。 另一方面，如果STOCK的交易价格为$ 0，Morty将行使期权，以$ 8的价格出售其股票，亏损$ 300（包括看跌期权的价格为$ 300）。 如果没有选择权，他将失去全部投资。
具体的对冲策略以及对冲工具的定价可能取决于投资者想对冲的基础证券的下行风险。 通常，下行风险越大，对冲成本就越大。 随着波动率的升高和随着时间的流逝，下行风险趋于增加。 因此，作为对冲手段的，在更长的期限后到期并与更不稳定的证券相关联的期权将更加昂贵。 在上面的股票示例中，行使价越高，看跌期权的价格就越高，但其提供的价格保护也就越高。 可以调整这些变量以创建提供较少保护的较便宜的选择，或提供较大保护的较昂贵的选择。 尽管如此，从成本效益的角度来看，还是不建议购买额外的价格保护。
套期保值（对冲贸易）的缺点
每种对冲策略都有其相关的成本。 因此，在决定使用套期保值之前，您应该问自己是否潜在的利益证明了费用的合理性。 请记住，套期保值的目的不是赚钱。 是为了防止损失。 套期保值的成本，无论是期权的成本，还是由于期货合约错误而导致的利润损失，都无法避免。
虽然比较倾向于将对冲与保险相提并论，但保险要精确得多。 有了保险，您将获得全部损失（通常减去自付额）的补偿。 对冲投资组合并不是一门完美的科学。 事情很容易出错。 尽管风险管理人员一直在追求完美的对冲，但在实践中却很难做到。