之那些期权你该知道的事
有经常看这个系列文章的虎友们都知道我最喜欢的期权策略就是Naked Sell Put（裸卖看跌），有些虎友总是提醒我风险太大了要小心，也有虎友说自己资金有限，如果股价跌下行权价的话接不住的，问这样也能玩这样的期权策略吗？
十月份盈利4万5千刀
全年平均每月落袋盈利2万刀，夏普比率1.57，杠杆率2.13。全年的平均每月盈利首次突破了2万刀！
风险收益比（Sharpe Ratio）= （平均收益 - 无风险利率）/ 标准差
上个月的文章我还在说“不要捡了一粒芝麻，丢了一个西瓜”，这个月就被自己示范了一下 [捂脸] [喷血] 。卖出covered call的时机并没有错，只是当特斯拉股价暴涨的时候，没有当机立断平仓covered call，导致200股正股没有吃到后面近20%的涨幅，4万刀的收益没有拿到。不过话说回来，谁又能预见特斯拉在短短一周里会涨得这么凶猛？我的风格本来就是稳健型的，这样大涨的形态还不是我现在能力圈里能把握的，心安理得地赚自己能赚到的钱就好。
期权策略要至少两条腿走路
牛差：加了一条腿的Sell Put
比如上面Naked Sell Put的例子，如果股价大幅下跌而你没有足够现金买入正股的话，你承受的损失可能是权利金的好多倍，怎么能避免这样的情况发生呢？
答案就是：买入一个同样行权日期但行权价低于Sell Put行权价的Put。这样的期权策略被称为牛市看跌价差（Bull Put Spread），名字听上去有点复杂且绕口，又是牛市又是看跌，让人有点犯糊涂，姑且让我们称之为”牛差“ [开心]
如果到期以后，股价在780以上，这两张期权都没有被行权，那么我们的盈利就是5398（卖出Put所得的权利金）- 4512（买入Put的花费）= 886刀，这是最大的盈利。
如果股价在760以下，这两张期权都被行权，相对于以780的价格买入100股，然后又以760的价格卖出，所以亏损时是100x(780-760)=2000刀，扣除权利金所得，总亏损是2000 - 886 = 1114刀。
尽信书，不如无书
太多选择的烦恼
保证金怎么算
不支持期权策略的意思是：当你建仓这个牛差的时候，系统还是要求你抵押Naked Sell Put（裸卖看跌）一样多的保证金，因为它不知道另一条腿的存在。你也没有办法同时建仓两条腿的期权，必须手工添加定单。
其他多腿期权玩法
现在我们再回过头来看Sell Put的策略，我们会发现这其实不算是单腿的策略，而是两腿的，只不是有一条腿是隐形的，就是被行权时的现金卖入，这条隐形的腿让实亏变成浮亏，从而保住了回本乃至翻盘的机会。因此这种策略完整的名称应该是Cash-secured naked put （现金担保的卖出看跌）。
1）用Call构建的“牛差”
2）领口策略（Collar）
在拥有股票的情况下买入虚值的看跌期权（put）同时卖出虚值的看涨期权（call）可以构造出领口期权（collar）。由于call和put一个是买方另一个是卖方，期权费上一个收入一个支出，可以实现零成本对冲，即“Zero Cost Collar”。当投资者认为市场震荡，可以卖出call抵消put的费用，但上涨空间已经被限制住。
之那些期权你该知道的事
二元期权，又称数字期权、固定收益期权，是操作最简单的金融交易品种之一。二元期权在到期时只有两种可能结果，基于一种标的资产在规定时间内（例如未来的一小时、一天、一周等）收盘价格是低于还是高于执行价格的结果，决定是否获得收益。如果标的资产的走势满足预先确定的启动条件，二元期权交易者将获得一个固定金额的收益，反之则损失固定金额的部分投资，即固定收益和风险。
选择标的资产如：交易外汇货币对：GBP/JPY 或 USD/EUR。分析判断价格走向，这样你能知道是买看涨期权还是看跌期权，选择你想投资的数额。 在一个二元期权交易平台上完成以上步骤，投资者需要做的就是等待合约到期。如果期权期满是价内期权，投资者将获得他投入资本的60%至80%收益。另一种情况，如果是价外期权，他们将损失大部分单笔投资金额。
如何用高级策略玩转期权
李遒，普锐资本Paretone Capital 首席投资官。加入Paretone Capital前，曾就职于华尔街知名对冲基金，精于设计、开发和完善量化交易系统，投资组合优化系统，投资策略评估系统。在长期从事对冲基金量化分析师经验中研发的以动能，波动率，衍生品Greeks值为基础，结合大数据分析的交易系统模型年回报超越60%，负责基金量化模型的开发，回测，和实际执行。南加州大学数量金融专业硕士毕业。资深美股，A股及期权期指投资人。
王伟，CFA，普锐资本Paretone Capital创始人。在某投行担任高级经理职位，负责收购并购财务尽职调查。曾就职于纳斯达克上市银行华美银行，先后担任管理培训生、分析师和资产组合经理Portfolio Officer，银行总资产超过330亿美元。主要负责高科技企业和生物医疗企业的债券融资，同时为私募和上市公司提供杠杆收购债务融资，参与债务融资超过十亿美元。同时负责家族办公室基金运作，参与美国加拿大五只风险投资基金，直接参与项目投资超过50个。曾于私募公司Clean Energy Capital担任过分析师，主要负责为已投资企业和被投企业进行估值，同时负责行业分析和投资尽职调查。公司资产管理规模2亿美元。从事A股和美股交易超过十年，对期权研究比较透彻，曾利用期权策略获得超额回报。人民大学会计系本科专业，美国亚利桑那大学金融系研究生，特许金融分析师。